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魏桥旗下山东宏桥短期融资10亿 补充所压床需流动资金

【铝道】从中国货币获悉，12月26日，山东宏桥新型材料有限公司（下称 山东宏桥 ）发布了《山东宏桥新型材料有限公司2017年度第四期短期融资募集说明书》（下称 《募集说明书》 ）。

本期短期融资券所募鹰潭集资金10亿元，将全部用于补充山东魏桥铝电有限公司（下称 魏桥铝电 ）及其所下属子公司生产经营活动所需流动资金，主要用于购买氧化铝、阳极碳块、煤炭等原材料。据山东宏桥预计，魏桥铝电及其所下属子公司2018年流动资金缺口总计为232.36亿元。

山东宏桥为中国电解铝巨头山东魏桥电解铝板块上市公司中国宏桥（）全资子公司，注册资本总额为153.312万美元，法定代表人及背后实际控制人为山东首富张士平。据《福布斯》2017年富豪榜，张士平家族位列全球第209位，中国富豪榜中排名28。

目前，山东宏桥和由其百分百控股的魏桥铝电为中国宏桥在境内的发债主体。截至《募集说明书》签署日，山东宏桥直接或间接拥有控股附属子公司25家。截至2017年9月末，魏桥铝电及其下属子公司共拥有和运营646万吨铝产品产能及配套自备热电厂。

财务数据显示，截至2017年9月，此番发债的山东宏桥总资产15312.39亿元，资产负债率66.63%。2017 年 月，公司营业收入736.95亿元，较2016 年同期的425.21亿元上升了73.31%，因违规产能关停计提34.31亿元基础上净利润为38.41亿元，上述财务数据未经审计。过去的2016年，山东宏桥营业收入624.36亿元，净利润为80.37亿元。

山东宏桥本期短期融资由中信银行作为发行的主承销商。经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人主体信用等级为AA+，评级展望稳定。

值得注意的是，大公国际指出，债券市场融资已成为公司重要的融资方式，若未来债券市场融资环境趋紧或发生不利变化，将对公司偿债能力产生一定不利影响。

从融资渠道来看，山东宏桥债务主要来自于债券市场和银行，其中通过发行长短期债券获得的资金占总有息债务的比重不断提高，2014年至2016年分别为40.74%、54.24%和75.65%。

而从总有息债务占总保温材料拉力实验机主通用于金属、非金属等材料的拉伸、紧缩、曲折等实验负债比例来看，也基本呈逐年上升之势。2014年至2016年，该比工业压缩机例分别为69.72%、72.04%、76.31%。

截至2017年9月，山东宏桥有息债务为722.11亿元，占总负债1020.39亿元的70.77%。尤其是在未来一年，将偿债314.47亿元，是未来几年偿债压力较大的一年。未来第年也将承受高压，偿债186.16亿元。

大公国际认为，总体来看，山东宏桥有息债务规模较大，面临一定的偿付压力，特别是短期偿付压力较大。

据《募集说明书》统计，2017年以来，山东宏桥及魏桥铝电发行超短期融资、短期融资、中期票据共计110亿元。两家公司历史已发行债务融资则总计942.56亿元。